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非农前瞻:什么样的就业报告可以叫醒装睡的金融市场?

(作者:潘奕衡)

英为财情Investing.com – 本周五晚间,万众瞩目的美国非农就业报告即将揭晓。在此之前已有两份美国的就业数据率先公布。

“小非农”意外大跌

素有“小非农”之称的ADP就业报告显示, 8月民间就业岗位增加37.4万个,远低于市场预期的63.8万人,并且前值从33万人下修至32.6万人,反映出持续的招聘困局,并暗示就业市场复苏放缓。

此外,美国供应管理协会(ISM)还公布了ISM制造业PMI,该数据为59.9,大于预期的58.5。但是就业分项指标降至九个月最低的49,前值为52.9,表明制造业仍缺少工人。

金融市场“装睡”

在ADP就业数据公布后,金融市场的走势非常值得玩味。

美国股市在如此差的就业数据下仍旧维持涨势,纳斯达克综合指数甚至还在创纪录新高。可能对于美股来说,坏消息就是好消息,好消息更是好消息,所有的消息貌似都对美股有利。因为假如美国经济数据较差,美联储缩减资产购买的速度可能放缓,对美股有利,特别是成长股;若数据较好,美国经济复苏强劲,对美股有利,特别是价值股。不过这种情况可能是暂时的,当美联储未来宣布缩减资产购买之后,这一情况可能会改变,甚至反转。

金价短线小幅上涨,但随即快速下跌,黄金期货市场并未并未表现出乐观的迹象,反倒是在乐观的PMI数据公布后快速下跌;美元指数期货在数据公布后反应也不大,市场似乎对于如此之差的ADP就业数据似乎完全无感,是装睡还是真的睡着了?

两个原因

可能有两方面的原因,一方面是由于早有先例。上个月的情况和现在如出一辙。数据显示,7月ADP就业岗位增加33万个,不及市场预期的一半,就业增长为五个月来最低。

而7月的非农就业报告则全面向好。数据显示,7月民间就业岗位增加33万个,不及市场预期的一半。就业增长为五个月来最低,因工人和原材料短缺限制了制造业和建筑业的招聘。这暗示分析师对未来一个月就业强劲增长的预期存在下行风险。

另一方面,是市场将注意力全部集中在了本周五即将公布的非农就业数据上面,在此之前,投资者交投非常谨慎。

总结

在上周五的杰克逊霍尔央行年会上,美联储主席鲍威尔表示,他认为美联储有可能在今年缩减购债规模,但是他并没有给出具体的时间表。鲍威尔特别强调缩减资产购买的时机和速度,并不会对加息时机发出直接信号,看起来鲍威尔似乎也在“装睡”。

假如本次非农继续向好,则美联储缩减资产购买所需要的“进一步进展”或将得到满足,9月宣布缩减预期将会增加,这将利好美元,打压股市和黄金。但是我们依然倾向于美联储在11月或者12月才会宣布,在此之前或将都维持稍微偏鸽派的论调,所以假如本次非农向好,短期内对于美股和黄金来说可能是买入的机会。

不过需要注意的是,时间窗口可能只有一到两个月的时间,因为美联储势必将会进行缩减,梦也终究会有醒来的那一天,只是时间问题罢了。

缩减的脚步在临近,加息的预期还会远吗?

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