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美股暴跌或一轮游?好戏还在后面

(作者:潘奕衡)

英为财情Investing.com –周一,因新冠病例激增引发了市场对全球经济的担忧,欧美股市惨遭大范围抛售,投资者担心或将再次实施停摆措施,这将令经济复苏将放缓。

全球新冠病例激增

根据路透的一项数据分析,过去30天里,因每日平均住院人数从1.6万人增加了21%,达到逾1.9万人,美国平均每天的新增新冠病例数增加了两倍。上周的死亡人数比前七天增加了25%,平均每天有250人死亡。

欧洲疫情也很不乐观,法国19日宣布进入第四轮疫情,德国感染率已连续第11天出现上升。

亚洲除中国外,缅甸、印尼、印度等国家疫情也在进一步恶化。

全球股市惊魂一夜

随着疫情的爆发,市场对下半年经济复苏存疑,股市遭到抛售。美国纳斯达克综合指数指数下跌1.06%; 美国标准普尔500指数下跌1.59%,标普500指数和纳斯达克指数录得5月中以来最大跌幅;道琼斯工业平均指数下跌2.09%,创去年10月以来最大跌幅。

欧洲股市更是普遍下跌2%以上,泛欧斯托克600指数连续四个交易日收跌,下跌2.3%;法国CAC40指数下跌2.54%; 英国富时100指数跌2.34%; 德国DAX30指数跌2.62%。

一时间,市场恐慌情绪急剧升温,VIX恐慌指数一度冲高至25.09,创两个月来新高,尾盘稍有回落,最终收涨21.95%。投资者纷纷转向避险资产。美国十年期国债遭到疯抢,收益率大跌4.86%,至1.207%。VIX小时图,来源:Investing.com VIX小时图,来源:Investing.com

美股牛市是否终结?

近期,我们多次提及美股有回调的风险,详情可以参看“不要再盲目乐观了,华尔街已经开始偷偷做空美股了”、“美债收益率暴跌暗示美股崩盘在即?”、“美股或将暴跌50%!”等。我们一直强调美股面临着两大风险,其一为Delta变种病毒的威胁,其二为美联储缩紧货币政策。

疫情的变化始终是一个未知的因素,变种病毒的传播随时可能将之前各国所做的努力付之一炬,但是各国又不可能长期的保持经济封锁,这对经济也不利,所以只有等待疫苗接种率的提升后,相信疫情会逐步好转。不过,一定程度上讲,经过昨晚的一轮暴跌后,市场对疫情的影响已经有所消化,今晚美股甚至可能出现反弹。

虽然疫情的影响可能会减弱,但是美国的经济复苏程度支撑的起如此高昂的股价吗?

据美国商业周期测定委员会报告显示,疫情开始后,美国约有2200万人失业,但是在2020年5月就有280万人重返工作岗位,在接下来的一年里约有1,500万人恢复了工作。

目前美国第二季财报季正在进行中,标普500指数成份股企业中有41家已经公布财报。根据路孚特数据,其中90%超出了分析师的平均预期。分析师现在预计,标普500指数成分股企业4-6月季度的盈利料同比增长72%,大大高于季度初预测的54%。假如与预期一致的话,企业的业绩一定程度上是可以支撑目前的股价。

至于美联储方面,此前一直宣称通胀是暂时的,将维持目前的政策不变。我们都知道,美联储加息或者缩紧货币政策将对美国股市造成冲击,目前较为鸽派的美联储是对股市有利的。假如疫情失控的话,美联储只会更加的宽松,所以暂时可以不考虑美联储的因素。

但是中长期来讲,美联储始终会走上货币政策正常化的道路,加息和缩减购债是势在必行的,这对美股始终是一个隐患。

美股高估了吗?

我们可以用美股和A股做一个比较。目前道琼斯工业指数的平均市盈率为29倍,市净率为6.7倍;标普500指数的市盈率为32倍,市净率为4.6倍;纳斯达克的市盈率为48倍,市净率为6.1倍。而对比上证指数的市盈率为14倍,市净率为1.5倍,香港恒生指数的市盈率更是只有13倍,市净率仅为1.2倍。

由此可见,一定程度上美股的估值已经是非常高了,特别是纳斯达克指数,而我们的上证指数估值较低,属于价值洼地。

虽然美国的财报暂时比较亮眼,虽然美国的经济复苏看起来很美,但是在远有美联储加息虎视眈眈,近有Delta病毒环伺之下,所有的一切都将打上大大的问号。

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