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美债收益率连续走高,美股投资者该如何应对?

英为财情Investing.com – 隔夜美国国债连续第4个交易日遭到市场抛售,美国十年期基准国债的收益率触及6月份以来的最高位置,同时,通胀预期上升。其中,英为财情Investing.com的行情数据显示,10年期国债收益率攀升至1.567%的高位,两年期和五年期国债收益率也触及2020年第一季度以来最高水平。

(美国十年期国债收益率走势图,来自英为财情Investing.com)(美国十年期国债收益率走势图,来自英为财情Investing.com)

这一波抛售始于上周美联储在FOMC会议后关于缩减购债预期的言论,以及市场担忧的美联储将很快加息的预期。而本周,全球能源价格的上涨、美国政府的债务上限问题以及联邦政府支出加大等问题,也在令市场承压,“不确定性太大,多头只好靠边站”。

短期内,美债收益率还将继续走高,美联储预计会很快开始缩减购债规模,这可能会减少对债券的需求,降低债券价格,提高收益率。目前市场的预期是,美联储的Taper以及在2022年提高短期利率的可能性较高,但不会损害经济的增长。这也会让基准美国十年期国债收益率上升,以反映对未来经济增长和通胀的更高预期。

中金公司的分析师刘刚发布报告指出,11月初将要举行的FOMC会议,依然是影响近期利率走势的最主要变量。不出意外的话,在此之前,利率整体仍将维持上行态势,直到正式缩减兑现,这一部分的预期也将基本计入,届时利率可能逐步筑顶。此外,近期疫情改善带来的高频指标修复,以及接下来非农和通胀数据的改善,也有能给利率上行以更多理由。

投资机构Wolfe Research的首席策略师Chris Senyek认为,5月的通胀率是1.7%,此后市场开始计入德尔塔变异毒株对经济带来的影响,其次是美国国债收益率在3月达到了2021年的高点1.75%。在长期通胀预期高于2%的情况下,美债收益率抵达了这一难以想象的高位。

那么,美股市场的投资者该如何应对?

随着美国国债的收益率飙升,美股面临较大的下行压力,但是并非对所有行业来说都是“逆风”。金融类股、制造商和能源类股票,这些行业和企业对于短期经济前景最为敏感。在动荡的市场中,可以成为投资组合中的“定海神针”。

其中,标普500指数中,和长期债券收益率相关度最高的板块就是金融类股。当长期收益率和短期利率差值上升时,银行可以以更高的利率放贷,仍然以低利率借贷,从而提高盈利能力。而且,如果经济增长强劲,那么银行还可以发放更多的贷款。

(XLF、KBE及美国十年期国债收益率走势对比图,来自英为财情Investing.com)(XLF、KBE及美国十年期国债收益率走势对比图,来自英为财情Investing.com)

根据Wolfe Research的数据显示,2010年以来,标普500指数中的金融股和十年期国债收益率的相关度高达66%,是该指数中,关联度最高的行业。根据英为财情Investing.com的行情数据显示,Financial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLF)近期已经回升至了2021年的高位左右,而SPDR® S&P Bank ETF (NYSE:KBE)还需要上涨3%左右,才能回到今年3月创下的高点位置。

周二,美债利率上行也推高了一众银行股的股价,摩根士丹利 (NYSE:MS)、摩根大通 (NYSE:JPM)、美国银行 (NYSE:BAC)、高盛集团 (NYSE:GS)涨超2%。

(XLI、XLE和美国十年期国债收益率走势对比图,来自英为财情Investing.com)(XLI、XLE和美国十年期国债收益率走势对比图,来自英为财情Investing.com)

另外,制造商和能源公司也是标普500指数中,和十年期国债收益率相关度较高的行业。

这个行业里的工业制造商,如卡特彼勒、波音和通用电气等,都可以在经济增长,需求上升的时候,为客户提供更多机器。持有这些股票的基金Industrial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLI),目前较2021年的高点低约4%。与此同时,持有能源股较多的基金Energy Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLE),则距离年内高点约7%的距离。

总体而言,美债收益率波动下,美股的波动性也会持续升高,对于科技股的打击尤其明显,投资者仍然要注意风险。

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