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一周前瞻:科技股上半年跑输价值股 该投资通货再膨胀板块了?

  • 美股上涨并创新高,板块轮动,但是美股可能再次下跌
  • 周五非农将定调市场接下来的方向

英为财情Investing.com – 上周,波动性大降,但这周市场可能不会那么太平。本周五,美国将公布6月非农就业报告。此外,投资者抛售美国国债,转投价值股,美债收益率走高。

通货再膨胀交易再度兴起?

复苏主题股在早前失去动能后卷土重来。从年初起直至一周前,成长股无惧通货再膨胀主题,一直主导着市场。在上周的分析中,我们证明了2021年一直以来,就没有周期股轮动,这种轮动已经在2020年结束了。

但是美联储加息节点前移后,市场陷入恐慌,波动增加,价值股和增长股的平衡被打破了。

市场最近再度认为,通货再膨胀交易将占据主导地位。由于价值股所属行业不同,驱动因素众多,很难仅凭一次计算就得出结论。迄今为止,成长股表现仍然好于价值股,但周期股轮动也开始了。

上周五,金融股上涨了1.2%。一般情况下,加息利好银行股,利空科技股,而科技股下跌了0.1%,佐证了通货再膨胀交易正在回归。通信服务股变动不大,上涨0.1%。

上周全周,科技和通信服务板块分别上涨2.2%和3.3%。仅为金融和能源板块涨幅的一半,后两个板块全周上涨4.8%和5.6%。

能源板块受到多项因素影响,如一些地区解除封锁后有望迎来夏季旅游高峰、绿色能源政策、美伊谈判进展等。但总体而言,能源板块的命运通常与经济活动息息相关,而停摆会放大经济活动在解封后的影响。

材料板块早前飙升至记录新高后,投资者止盈出货,近期材料板块持续下跌,并在过去一个月累计下跌5.2%。但是,按照年初至今的表现,通货再膨胀交易没有失去动能,材料股的表现仍好于科技股。

按三个月维度进一步比较各板块表现:价值股和成长股不相上下。金融股上涨9.1%,能源股上涨12.5%,科技股上涨12.25%,通信股上涨10.3%。在这段时间,成长股和价值股出现势均力敌的状态,但到了2021年年中,按年初至今计算,出现了过去一年最剧烈的转变。

科技板块年初至今的涨幅是11.7%,但所有经典的价值股板块表现均好于科技板块:材料板块涨13.5%,工业板块涨15.6%,金融板块涨25.25%。能源板块压轴,涨幅达46%。即使科技板块中通信服务股涨幅达19.5%,但仍然远低于金融股,也不及能源股回报率的一半。

短短一周就发生如此戏剧性的变化后,我们有必要问一问,原因是什么?媒体给出了答案:

“至少现在,有一种看法认为尽管通胀压力不断加大,但美联储不会急于加息。”

对于加息,市场观点不一,也一直在变,复杂到对同一件事投资者的看法的甚至相反。

我们所能确认的是,市场现在很杂,做着羊群运动,交易员相互说服对方相信最新的说法。我们希望在所有这些噪音的背后是核心和聪明的钱,这些投资者大多数时候都清楚自己在做什么。我们只是试图在所有的余波中确认这点。

上周,美股大涨的同时,投资者抛售美国国债,推动包括10年期美债收益率等收益率走高,但是涨势没有给我们留下深刻印象。

十年期美债收益率周线图,来源:英为财情Investing.com十年期美债收益率周线图,来源:英为财情Investing.com

十年期美债收益率完成头肩形态后反弹,在上上周出现倒锤形态后,从下跌通道的底部反弹。不过,我们目前仍然担心,在收益率这次反弹后,将再次走低。

美元

一方面,美联储正在收缩其臃肿的资产负债表,另一方面,经济活动陷入了当代史上最严重的混乱后,经济正在强劲复苏。但是与此同时,美联储自身、其立场和其加息路径犹豫不决,这些也都影响了美元。

美元指数日线图,来源:英为财情Investing.com美元指数日线图,来源:英为财情Investing.com

美元困于区间内,可能出现一个大型头肩持续整理形态,也有可能形成一个同样大型的双底形态。美元将在哪个方向突破很可能决定接下来的中期走势。

黄金

与美元呈负相关的黄金也出现了明显的矛盾走势。

期货黄金价格日线图,来源:英为财情Investing.com期货黄金价格日线图,来源:英为财情Investing.com

金价是否正在构建一个巨大的头肩形态?或者继续构建上周开始的上升旗形形态?在大跌近7.5%跌破下跌通道顶部后,是否会出现再度暴跌,跌向下跌通道底部,并测试3月份的低点?

比特币

上周,比特币下跌了9%,但在周日有所反弹。但是,长期来看,加密货币前景不佳。

比特币价格日线图,来源:英为财情Investing.com比特币价格日线图,来源:英为财情Investing.com

比特币可能正在建立头肩整理形态,而且这期间出现了死叉。如果向下突破,则可能完成看跌形态并走低。如果这样,比特币可能跌至29000美元,甚至进一步下跌。

原油

油价一直无法突破74美元的水平,即使之前破解了黄昏之星形态。

美国WTI原油价格日线图,来源:英为财情Investing.com美国WTI原油价格日线图,来源:英为财情Investing.com

这种情况暗示市场可能在等待油价供应情况明朗,否则价格可能被迫再次测试看涨三角形。

本周前瞻

所有时间都是北京时间

周二

22:00: 美国–谘商会消费者信心指数:预计从117.2升至119.0。

周三

09:00: 中国–官方制造业PMI:预计从51.0降至50.7,向下逼近枯荣线。

14:00:英国–GDP:预计季率为-1.5%,年率为-6.1%。

15:55:德国–就业人口变动: 预计失业人口增加,从此前减少1.5万扩大至减少1.6万。

17:00:欧元区–CPI: 预计年率小幅下降,从2.0%降至1.9%。

20:15:美国–ADP非农就业人口变动: 预计新增就业人口从97.8万大幅降至60.0万。

20:30:加拿大– GDP:预计月率从1.1%降至-0.9%。

22:00:美国–成屋签约销售: 预计降幅从-4.4%收窄至-1.0%。

10:30:美国—原油库存: 上周减少761.4万桶。

周四

07:50:日本–短观大型制造业企业前景指数:预计从5升至15。

07:50:日本–短观大型非制造业企业前景指数:预计从-1升至3。

09:45:中国–财新制造业PMI:预计从52.0微幅降至51.8。

15:55:德国–制造业PMI:预计从64.4小幅升至64.9。

04:30:英国–制造业PMI :预计保持在64.2的水平。

20:30:美国–初请失业金人数:预计从41.1万降至38.6万。

11:00:美国–ISM制造业PMI: 预计从61.2小幅降至61.0。

周五

03:00:英国–英国央行行长贝利(Andrew Bailey)讲话

20:30:美国– 非农就业人口变动:预计从55.9万升至67.5万。

20:30: 美国–失业率:可能从5.8%降至5.7%。

20:30: 欧元区–欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)讲话

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